안녕하세요. 지난 포스팅에서 제가 30대 투자자로서 올웨더 포트폴리오 비중을 어떻게 공격적으로 조정했는지, 그리고 그 과정에서 겪은 포모(FOMO)와 30년 국채에 대한 솔직한 심정을 공유해 드렸었죠. 많은 분이 공감해 주셔서 저도 글 쓰는 재미가 아주 쏠쏠했습니다.
그런데 말이죠, 제가 나만의 올웨더 포트폴리오에 대해 떠들다 보니 문득 이런 생각이 들더라고요. '사람들이 왜 하필 이름이 올웨더인지 진짜 궁금해하지 않을까?' 하는 점이에요. 그리고 올웨더 하면 늘 따라오는 '경제 사계절' 이론... 사실 이거 공부해보신 분들은 아시겠지만, 처음엔 되게 멋있어 보이는데 파고들수록 "응? 그래서 지금이 무슨 계절인데?"라는 질문에 막히게 되거든요. 그래서 오늘은 저 같은 초보 투자자의 눈높이에서, 이 모호하지만 매력적인 경제 사계절 사이클을 어떻게 이해하고 내 포트폴리오에 녹여내야 하는지 아주 길고 자세하게 이야기해 보려고 합니다.
이론은 사계절, 현실은 '예측 불허' 날씨인 이유
올웨더 포트폴리오의 창시자인 레이 달리오는 경제를 크게 '성장'과 '물가'라는 두 가지 축으로 나눴습니다. 그리고 이 둘이 예상보다 높으냐 낮으냐에 따라 네 가지 계절을 정의했죠. 그런데 말입니다, 제가 이 사계절 이론을 붙잡고 씨름하면서 느낀 첫 번째 결론은 "현실 경제는 절대로 딱딱 들어맞지 않는다"는 것이었습니다. 지금이 봄인지, 여름인지, 혹은 가을인지... 사실 초보인 제가 판단하기엔 너무나 어렵고 복잡한 문제더라고요.
우리가 보통 학교나 책에서 배울 때는 주식과 채권은 반대로 움직인다고 배우잖아요? "주식이 떨어지면 안전자산인 채권으로 돈이 몰리니까 채권 값은 오른다!" 이게 정석적인 이론이죠. 그런데 이번 전쟁 상황이나 최근의 시장 흐름을 보세요. 주식이 뚝뚝 떨어지는데 채권은 그만큼 올라주질 않았아요. 오히려 같이 떨어지는 날도 많았고요.(제 30년 미국채 같이요..ㅎ) 저처럼 기준이 명확해야 하고 딱딱 들어맞는 걸 좋아하는 사람 입장에서는 "아니, 이게 뭐야? 올웨더가 다 방어해준다며!"라는 생각이 절로 들 수밖에 없습니다.
그래서 제가 좀 더 깊이 찾아보니까, 이게 단순히 주식과 채권의 관계만이 아니더라고요. 물가가 얼마나 오르는지, 금리가 어떤 방향으로 움직이는지에 따라 이들의 상관관계는 시시각각 변합니다. 결론적으로 제가 보니까, 주식이 내린다고 채권이 기계적으로 100% 상승하며 제 계좌를 지켜주는 건 아니었습니다. 다만, 주식이 정말 크게 무너지려고 할 때 채권이 "어이어이, 나 여기 살아있어"라고 하듯이 사아알짝 고개를 들며 움직이기는 하더라고요. 비록 산술적으로 완벽하게 들어맞지는 않더라도, 상대적인 상관관계는 분명히 존재한다는 걸 깨달았습니다.
이런 모호함을 이해하는 게 참 고통스럽긴 하지만, 투자를 계속하려면 어쩔 수 없이 받아들여야 하는 부분인 것 같아요. 우리가 사계절을 공부하는 건 오늘 날씨를 맞추기 위해서가 아니라, 지금이 대략 어떤 분위기인지 파악하기 위해서라는 걸 명심해야 합니다. 저도 처음엔 이게 너무 답답했는데, 지금은 그냥 "아, 지금은 물가가 변수라 채권이 좀 기운이 없구나" 정도로 분위기를 파악하는 용도로 사용하고 있습니다. 여러분도 너무 정답을 찾으려 애쓰기보다는 전체적인 흐름을 이해하려고 노력해 보세요.
내 종목의 위치를 파악하는 나침반: 사이클 공부의 진정한 의미
앞서 말씀드린 것처럼 경제 사이클을 완벽하게 정의할 수는 없습니다. 하지만 내가 투자하려는 자산이나 종목이 현재 어느 위치에 와 있는지는 반드시 확인해봐야 합니다. 이게 왜 중요하냐고요? 그래야만 '끝'이 보이는 투자를 할 수 있기 때문입니다. 지금 가장 뜨거운 감자인 반도체나 방산 산업을 예로 들어볼까요? 전쟁 리스크와 AI 열풍 덕분에 지금은 아주 좋은 흐름을 타고 있지만, 영원한 상승은 절대 없습니다.
만약 나중에 전쟁이 끝난다면 어떻게 될까요? 방산 산업의 주가는 아마 아주 길고 지루한 내리막길을 걷게 될지도 모릅니다. 반대로 지금은 소외당하고 있는 어떤 자산이, 나중에 물가가 안정되고 성장이 시작되는 시점에는 주인공이 될 수도 있겠죠. 이처럼 현재 상황을 "딱 이거다"라고 정의할 수는 없어도, 각 자산군이 어떤 환경에서 웃고 우는지를 알아야 합니다. 그래야 내가 가진 종목들이 현재 어떤 계절의 끝자락에 있는지, 혹은 새로운 계절의 시작점에 있는지를 가늠해 볼 수 있으니까요.
저는 개인적으로 이런 공부가 투자자의 '맷집'을 키워준다고 생각합니다. 내가 왜 이 종목을 샀는지, 이 종목이 어떤 경제 상황에서 강점을 발휘하는지 알고 있다면 시장이 흔들려도 쉽게 팔지 않게 됩니다. 반대로 아무 지식 없이 남들이 좋다고 해서 산 종목은, 주가가 조금만 빠져도 온갖 불안감에 휩싸여 결국 손절을 하게 되죠. 제가 -95%를 기록했을 때와 지금의 가장 큰 차이점이 바로 이겁니다. 지금은 제가 가진 종목들이 어느 위치에 있는지 대략이라도 파악하고 있으니까, 심적으로 훨씬 편안합니다.
결국 경제 전체적인 관점에서 이 흐름을 이해해야만 올웨더 포트폴리오를 끝까지 믿고 유지할 수 있습니다. 자산 배분 투자는 하루아침에 대박이 나는 마법이 아닙니다. 지루할 정도로 긴 시간을 시장에서 버텨야 하는 싸움이죠. 그 지루한 시간을 버티게 해주는 힘은 바로 "내가 지금 무엇을 하고 있는지 안다"라는 확신에서 나옵니다. 그래서 저는 여러분께 꼭 말씀드리고 싶어요. 사계절이 헷갈리고 어렵더라도 투자를 포기하지 마세요. 사실 그 사계절을 모르더라도 상관없구요. 꼭 알아야하는 것도 아닙니다. 다만 그 모호함을 견디며 공부하는 과정 자체가 이미 여러분의 계좌를 지키는 강력한 방어막이 되고 있는 거라고 생각해요.
올웨더를 믿고 원칙을 지키게 하는 힘
많은 분이 올웨더 포트폴리오를 시작했다가 금방 포기하는 이유 중 하나가 바로 "생각보다 수익률이 낮아서" 혹은 "이론대로 안 움직여서"입니다. 그런데 우리가 다시 한번 생각해봐야 할 점은, 투자의 목적이 단순히 '가장 많이 버는 것'이냐, 아니면 '시장에서 퇴출당하지 않고 끝까지 살아남는 것'이냐는 문제입니다. 저처럼 한 번 크게 망해본 사람들은 후자가 얼마나 중요한지 뼈저리게 알고 계실 거예요.
우리가 경제 사계절 사이클을 공부하고 올웨더의 철학을 배우는 진짜 이유는, 시장의 소음으로부터 내 원칙을 보호하기 위해서입니다. 주위에서 어떤 종목으로 돈을 벌었다더라, 지금 채권 사면 바보다라는 소문이 들려올 때 우리를 지켜주는 건 정교한 엑셀 수식이 아니라 우리가 공부한 경제적 논리입니다. "지금은 이런 시기니까 내 포트폴리오가 이렇게 반응하는 게 당연해"라고 스스로를 설득할 수 있어야 합니다.
저 또한 여전히 완벽하지 않습니다. 저번 포스팅에서 말씀드렸듯이 포모가 와서 비중을 조절하기도 하고, 30년 국채 수익률을 보며 한숨을 쉬기도 하죠. 하지만 저는 제 포트폴리오가 사계절 내내 저를 지켜줄 것이라는 믿음이 있습니다. 비록 지금은 비바람이 불고 눈보라가 치는 겨울 같은 구간일지라도, 언젠가는 다시 따뜻한 봄과 뜨거운 여름이 올 것을 알기 때문입니다. 그리고 그 계절이 왔을 때 소외되지 않도록 저는 오늘도 리밸런싱을 하고 경제 기사를 읽습니다.
글을 마치며 여러분께 묻고 싶습니다. 여러분은 여러분의 포트폴리오를 얼마나 믿고 계신가요? 혹시 단순히 '누가 좋다고 해서' 혹은 '남들이 다 하니까'라는 이유로 소중한 자산을 맡기고 있지는 않으신가요? 지금이라도 늦지 않았습니다. 내가 투자한 자산이 어떤 날씨에 강한지, 그리고 지금은 어떤 계절을 지나고 있는지 스스로 공부하고 기록해 보세요. 그 기록들이 쌓여 결국 여러분을 경제적 자유로 안내하는 가장 확실한 지도가 되어줄 것입니다.
오늘도 긴 글 읽어주셔서 감사합니다. 다음에는 제가 실제로 환헤지 상품에서 환노출 상품으로 갈아타며 고민했던 구체적인 이유들과 그에 따른 리스크 대응법에 대해 더 심도 있게 다뤄보겠습니다. 투자는 멀리 보고, 공부는 깊게! 우리 함께 지치지 말고 끝까지 가봅시다!