최근 몇 주간 주식 계좌를 열어볼 때마다 한숨이 나오는 분들이 많을 겁니다. 저 역시 매일 아침 증권 앱을 켜면서 '오늘은 좀 나아졌을까' 하는 기대와 두려움을 반복하고 있습니다. 특히 중동 전쟁이 격화되면서 시장 전체가 요동치는 상황에서, 과연 지금 들고 있는 종목을 지켜야 할지 새로운 기회를 찾아야 할지 고민이 깊어지고 있습니다. 다만 제가 몇 년째 운용하고 있는 올웨더 포트폴리오에서 유독 마이너스만 갱신하던 WTI 원유 선물이 최근 60% 넘게 수익을 보이면서, 이 혼란스러운 시장 속에서도 기회는 분명히 존재한다는 것을 체감하고 있습니다.
유가상승과 원유 투자의 현실
중동 지역의 긴장이 고조되면서 WTI 원유 가격이 급등하고 있습니다. 여기서 WTI란 West Texas Intermediate의 약자로, 미국 텍사스산 원유를 기준으로 한 국제 유가 지표를 의미합니다. 현재 WTI는 배럴당 90달러대를 기록하고 있으며, 두바이유 현물 가격은 이미 125달러까지 치솟았습니다(출처: 한국석유공사).
저는 지난 2~3년간 올웨더 포트폴리오의 일환으로 WTI 원유 선물을 소액으로 꾸준히 적립해 왔는데, 솔직히 이 종목은 제 포트폴리오에서 항상 빨간색으로 표시되던 골칫거리였습니다. 그런데 이번 중동 사태가 격화되면서 상황이 완전히 바뀌었습니다. 불과 몇 주 사이에 60% 넘는 수익률을 기록하면서, 오랜 기간 손실을 견뎌온 것이 헛되지 않았다는 생각이 들었습니다.
다만 전문가들 사이에서도 의견이 엇갈리고 있습니다. 일각에서는 호르무즈 해협이 막힐 경우 유가가 더욱 급등할 것이라고 보는 반면, 다른 쪽에서는 유가상승이 소비 절벽을 불러와 오히려 경기 침체로 이어질 수 있다는 우려를 제기합니다. 실제로 과거 통계를 보면 WTI 기준으로 배럴당 115달러 이상의 고유가 구간이 지속된 기간은 평균 12 거래일에 불과했다고 합니다. 이는 고유가가 장기간 지속되기 어렵다는 역사적 패턴을 보여줍니다.
제 개인적인 판단으로는 전쟁이 종결되지 않는 한 유가는 단기적으로 상승세를 이어갈 가능성이 높다고 봅니다. 하지만 최종 상승 지점이 어디인지는 아무도 확답할 수 없기 때문에, 저는 포트폴리오 비율에 맞춰서만 추가 매수를 진행할 계획입니다. 한 방을 노리는 투자보다는 인플레이션 헤지 수단으로 안정적으로 접근하는 것이 제 성향에 맞습니다.
원유 투자를 고려하는 분들께 현실적인 선택지를 정리하면 다음과 같습니다.
- WTI 원유 선물 ETF: 직접 선물 거래가 부담스럽다면 원유 가격을 추종하는 ETF를 활용할 수 있습니다
- 에너지 관련 주식: 국내 정유사나 에너지 기업도 유가 상승의 수혜를 받을 수 있습니다
- 금이나 은 같은 대체 헤지 자산: 유가와 함께 움직이는 경향이 있어 분산 투자 효과를 기대할 수 있습니다
반도체 업종과 포트폴리오 재조정
삼성전자와 SK하이닉스로 대표되는 국내 반도체 업종은 최근 하방 압력을 받고 있습니다. AI 내러티브가 시장을 주도해 왔지만, 유가상승으로 인한 금리 인상 가능성과 글로벌 경기 침체 우려가 겹치면서 투자자들의 신뢰가 흔들리고 있습니다. 여기서 AI 내러티브란 인공지능 기술 발전에 따른 반도체 수요 증가를 근거로 한 투자 논리를 의미합니다(출처: 한국은행 경제통계시스템).
시장에서는 두 가지 상반된 시각이 공존하고 있습니다. 한쪽에서는 불확실성이 커질수록 확실한 대형주로 자금이 몰릴 것이라며 여전히 반도체 업종을 주도주로 보고 있습니다. 반면 다른 쪽에서는 AI 투자가 지연되고 생산에 차질이 생기면 반도체 가격이 올라도 수량이 줄어 전체 실적이 악화될 수 있다고 경고합니다.
저는 솔직히 후자의 의견에 더 공감하는 편입니다. 유가 상승이 전 세계 경기를 위축시킨다면, 현재 막대한 자본을 투입하고 있는 AI 인프라 투자가 과연 계속 이어질 수 있을까요? 기업들의 실적이 악화되면 AI 서비스로 수익을 창출하겠다는 계획 자체가 흔들릴 수 있습니다. 게다가 헬륨 공급 차질로 TSMC의 반도체 생산에 차질이 생긴다는 소식도 들려옵니다. 이는 자본 비용 증가로 이어지고, 금리까지 오르면 수익성은 더욱 악화될 수밖에 없습니다.
현재 코스피는 G20 국가들 중에서도 중동 전쟁 이후 낙폭이 큰 편에 속합니다. 약 9.6%가량 하락했는데, 이는 우리 시장이 특히 외부 충격에 취약하다는 것을 보여줍니다. 업종별로 보면 반도체를 포함한 IT 하드웨어와 건설 업종만 선방했고, 나머지는 대부분 부진했습니다. 건설 업종이 오른 이유는 중동 인프라 재건 수요에 대한 기대감 때문입니다. 여기서 ROE(자기 자본이익률)가 높은 건설사들이 주목받고 있는데, ROE란 기업이 주주의 자본으로 얼마나 효율적으로 이익을 냈는지를 보여주는 지표입니다.
제 포트폴리오로는 현재 삼성전자가 있습니다. 일부에서는 지금이 추가 매수 기회라고 보지만, 저는 좀 더 신중한 입장입니다. 만약 반도체 업종이 10% 더 빠진다면 코스피 5,000선이 깨질 수 있고, 그때는 개미 투자자들의 공포 매도가 겹쳐 더 큰 낙폭으로 이어질 가능성도 배제할 수 없습니다. 따라서 남은 현금은 당분간 안전 자산이나 대체 업종에 분산하는 것이 현명하다고 생각합니다.